看跌美元獲利了結;亞洲政府債券將借助美聯儲和歐央行可能的寬松政策


在本周末的G20峰會進行習特會之前,美元有可能保持支撐。未來幾個月亞洲政府債券將會借助貨幣寬松的助力。
集團研究部26 Jun 2019
    圖片來源: 法新社照片


    外匯:看跌美元獲利了結

     

    歐元兌美元的反彈停頓在1.14水平上。歐元看漲者收到了歐央行的一通“叫醒電話”,歐央行警告稱負利率和較慢增長將會損害歐盟銀行的盈利能力。美國的金融穩定性更強一些,美國的大型銀行已經通過了美聯儲的首輪壓力測試。鑒于硬脫歐的擔憂,英鎊再度下探至1.27以下,從英鎊那里也有一些負的溢出效應到歐元。領跑保守黨領導候選人的約翰遜一直推動英國在10月31日離開歐盟,不論有沒有協議。

     

    美聯儲主席鮑威爾和圣路易斯聯儲主席布拉德令美元看跌者大為震驚,他們反擊了市場篤定7月31日FOMC會議激進降息50個基點的觀點。美聯儲仍認為,任何降息都會是一種保險之舉來防御貿易戰帶來的全球壓力。受到5月貿易僵局的沖擊,美國6月消費者信心指數由前一個月額131.3大幅降至121.5。黃金方面已經出現獲利了結,金價昨天置頂在1440美元/盎司,今晨回落至1416美元/盎司。這是美元在本周末的G20峰會上進行習特會之前有可能保持支撐的跡象。

     

    利率:亞洲政府債券將借助美聯儲和歐央行可能的寬松政策          

     

    美聯儲和歐央行可能的寬松政策前景(除了美聯儲今年年初的鴿派轉變)意味著政府債券可能會進一步反彈。縱觀我們追蹤的市場(G3和亞洲),年初以來10年期債券收益率普遍降低。另外,那些似乎受貿易戰影響不大的經濟體的貨幣兌美元走強,提升了總回報率。相比之下,一開始收益率就已經很低的韓國和臺灣的總回報率更為溫和。疲弱的貿易數據惡化了事態,這兩種貨幣兌美元出現今年最大程度的疲軟。



    未來幾個月,亞洲政府債券將會借助貨幣寬松助力。我們認為該地區央行在G20之前顯示出一種警惕,在采取寬松措施之前可能希望從美聯儲那里獲得更大的清晰度。值得注意的是,盡管美元利率已激進反映出美聯儲降息的情景,但直到最近美聯儲的口風才略微更偏向于降息。上周,即使印尼和菲律賓克制未曾降息,但其政府債券仍表現良好。印尼盧比和菲律賓比索利率可能還未反映出充分的寬松條件,我們認為當寬松周期開啟時其各自收益率曲線的前端將會表現良好。

     



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