投資市場展望_2018年第4季


峰回路轉 在上一期題為“乘風破浪,揚帆遠航”的CIO洞察中,我們在預計第3季度的波動性會加劇的情況下建議投資者繼續參與風險資產。在債券方面, 我們與政府債券相比更傾向于信貸。 在股票方面,我們將美國市場排在歐洲,日本和亞洲之前。
投資總監辦公室30 Oct 2018
圖片來源:法新社


確實,隨著貿易緊張局勢的加劇以及土耳其和阿根廷動蕩的蔓延,第3季度的市場波動劇烈。我們對美股和科技股的增持收效甚好, 兩者表現均繼續超越其他地區和行業。在亞洲,我們對房地產投資信托(REITs)和股息收益股票的關注得到回報,而在固定收益方面,BBB / BB評級債券表現保持穩定。

在本期題為“峰回路轉”的CIO洞察中,我們著重討論以下問題:

  • 鑒于美國現在的牛市是有史以來最長的,它會很快結束嗎?
  • 美國股市是否“過度擁擠”交易?
  • 在被拋售的中國市場里,抄底的機會是否正在浮現?

雖然我們知道美國本輪牛市周期已經延長,但我們仍沒有看到典型的周期后期過熱跡象。美國工資增長率,大宗商品價格和通貨膨脹率仍然溫和。美聯儲主

席鮑威爾的逐步加息政策對風險資產來說仍然是具有建設性的。除非市場爆發全面的貿易戰爭(但這不是我們的基本預測情景),否則我們將繼續參與股票和

信貸交易。

在本期中,我們分析了全球資金流動趨勢以確定美國股票擁有率是否過高,是否會因此崩盤。我們的觀察是,美國股市并不像市場普遍認為的那樣過度擁

擠。加上強勁的企業盈利勢頭,我們堅持增持美股的觀點。

此外,我們在第4季度將亞洲 — 特別是中國股市 — 升級為增持評級。中國市場因土耳其和阿根廷等新興市場疲軟而遭受重創,但我們相信目前該市場已經顯現出了其價值。隨著中國政府采取進一步的刺激措施,我們將重新把重心轉向中國的大型銀行和保險公司。由于中國擁有龐大的智能手機用戶人數,我們也青睞能夠順應電子商務長期趨勢的科技股。

股票

鑒于企業盈利強韌和有利的投資組合定位,我們繼續看好美國股市。因估值優勢我們上調除日本外的亞洲市場評級,也看好中國。

債券

我們對新興市場債券持中性立場,偏好新興亞洲和中國市場。在發達市場當中,我們傾向高收益多過投資等級票據。

貨幣

美元強勁走勢保持不變,而日元疲軟持續。歐元和英鎊繼續走弱。

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