投资市场展望_2018年第4季


峰回路转 在上?#40644;?#39064;为“乘风破浪,扬帆远航”的CIO洞察中,我们在预计第3季度的波动性会加剧的情况下建议投资者继续参与风险资产。在债券方面, 我们与政府债券相比更倾向于信贷。 在股票方面,我们将美国市场排在欧洲,日本和亚洲之前。
投资总监办公室30 Oct 2018
?#35745;?#26469;源:法新社


确实,随着贸易紧张局势的加剧以及土耳其和阿根廷动荡的蔓延,第3季度的市场波动剧烈。我们对美股和科技股的增持收效甚好, 两者表?#24535;?#32487;续超越其他地区和行业。在亚洲,我们对房地产投资信托(REITs)和股息收益股票的关注得到回报,而在固定收益方面,BBB / BB评级债券表现保持稳定。

在本期题为“峰回路转”的CIO洞察中,我们着重讨论以下问题:

  • 鉴于美国现在的牛市是有史以来最长的,它会很快结束吗?
  • 美国股市是否“过度拥挤”交易?
  • 在被?#36164;?#30340;中国市场里,抄底的机会是否正在浮现?

虽然我们知道美国本轮牛市周期已经延长,但我们仍没有看到典型的周期后期过热迹象。美国工资增长率,大宗商品价格和通货膨胀率仍然温和。美联储主

席鲍威尔的逐步加息政策对风险资产?#27492;?#20173;然是具有建设性的。除非市场爆发全面的贸易战争(但这不是我们的基本预测情景),否则我们将继续参与股票和

信贷交易。

在本期中,我们分析了全球资金流动趋势以确定美国股票拥?#26032;?#26159;否过高,是否会因此崩盘。我们的观察是,美国股市并不像市场普遍认为的那样过度拥

挤。加上强劲的企业盈利势头,我们坚持增持美股的观点。

此外,我们在第4季度将亚洲 — 特别是中国股市 — 升级为增持评级。中国市场因土耳其和阿根廷等新兴市场疲软而遭受重创,但我们相信目前该市场已经显现出了其价值。随着中国政府采取进一步的刺激措施,我们将重新把重心转向中国的大型银行和保?#23637;?#21496;。由于中国拥?#20449;?#22823;的智能手机用户人数,我们也青睐能够顺应电子商务长期趋势的科技股。

股票

鉴于企业盈利强韧和有利的投资组合定位,我们继续看好美国股市。因估值优势我们上调除日本外的亚洲市场评级,也看好中国。

债券

我们对新兴市场债券持中性立场,偏好新兴亚洲和中国市场。在发达市场当中,我们倾向高收益多过投资等级票据。

货币

美元强劲走?#31080;?#25345;不变,而日元疲软?#20013;?#27431;元和英镑继续走弱。

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